Kwartaalcijfers Nvidia: indrukwekkende groei, maar tekenen van afkoeling

Nvidia heeft opnieuw beter dan verwachte kwartaalcijfers gepresenteerd.

Hiermee zet Nvidia zijn indrukwekkende reeks van sterke resultaten voort. Maar hoewel de cijfers positief waren, reageerde de markt terughoudend.

In dit artikel leggen we uit waarom en analyseren we de kwartaalcijfers, bespreken we de vooruitzichten en maken we een waarderingsanalyse van het aandeel Nvidia.

Nvidia kwartaalcijfers Q2

Nvidia blijft het symbool van de AI-revolutie op de beurs. De chipproducent publiceerde opnieuw cijfers die de verwachtingen van analisten overtroffen, maar beleggers reageerden voorzichtig. In de nabeurshandel stond het aandeel gisteravond even 4% lager, maar voorbeurs is het verlies teruggebracht tot 1,8%.

Dat alleen al is veelzeggend: de markt is inmiddels gewend geraakt aan fenomenale groeipercentages en lijkt niet meer tevreden met enkel sterke resultaten. Beleggers verlangen verbluffende cijfers die de hype rond kunstmatige intelligentie blijven bevestigen. En dat mag ook wel van een bedrijf dat $4400 miljard waard is en inmiddels goed is voor een weging van 8% in de S&P 500 index.

Sterke winst, maar datacenter stelt licht teleur

Nvidia rapporteerde voor het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2026 een omzet van $46,74 miljard, iets boven de analistenverwachting van $46,06 miljard. De winst per aandeel (WPA) kwam uit op $1,05, waar $1,01 werd verwacht. Daarmee presteerde het bedrijf beter dan de markt had ingeschat.

De groei ten opzichte van een jaar eerder is indrukwekkend: de omzet steeg met 56% en de nettowinst zelfs met 59%. Toch ontstond er teleurstelling doordat de datacenteromzet, die cruciaal is voor Nvidia’s AI-dominantie, net onder de verwachting uitkwam. Met een omzet van $41,1 miljard bleef de data center divisie licht achter bij de gemiddelde voorspelling van Wall Street. Het is de tweede opeenvolgende keer dat dit segment minder overtuigt, en dat voedt de vrees dat de groeicurve afvlakt.

Nuance op dit gebied is wel belangrijk: Nvidia’s groeipercentages zijn nog altijd ongekend hoog, maar beleggers kijken verder vooruit. Het feit dat dit de langzaamste kwartaalgroei in meer dan twee jaar was, zet aan tot nadenken. Tegelijkertijd spreken we nu over veel grotere bedragen en zijn dezelfde groeipercentages onhoudbaar. In de gaming-divisie, ooit de kernactiviteit, zagen we juist een stevige opleving met $4,3 miljard omzet, bijna 50% hoger dan vorig jaar. Dit illustreert dat Nvidia’s productportfolio meer is dan datacenters, alhoewel bijna 88% van de omzet uit Data Centers komt.

De schaduw van China

Wat ook boven de cijfers hangt, is de geopolitieke onzekerheid rond China. Nvidia verkocht dit kwartaal naar eigen zeggen geen enkele H20-chip aan het land. Dat kostte het bedrijf naar schatting $4 miljard aan omzet. De vooruitzichten houden voorlopig geen rekening met verandering op dat gebied, hoewel er op termijn miljarden op het spel staan. Nvidia zelf schat dat $2 tot $5 miljard aan extra omzet mogelijk is in het komende kwartaal, mits de licenties vanuit de VS voor speciaal ontworpen chips zullen worden goedgekeurd. Dit toont de afhankelijkheid van politieke beslissingen, een factor die buiten de invloedssfeer van het management ligt, maar enorme impact heeft op de resultaten.

Tegelijkertijd geeft dit ook een zekere geruststelling: mocht de situatie verbeteren, dan komt er een aanzienlijke meevaller die nu nog niet is ingeprijsd. Voor beleggers betekent dit dat de huidige cijfers van conservatieve aard zijn.

Big Tech blijft chips kopen

Ondanks deze onzekerheden is de fundamentele trend glashelder. De vraag naar AI-infrastructuur blijft explosief. Afgelopen cijferseizoen bleek al dat de Amerikaanse techreuzen hun kapitaalinvesteringen in data centers blijven uitbreiden. Nvidia verwacht dan ook dat wereldwijd $3.000 tot $4.000 miljard aan AI-infrastructuur wordt uitgegeven tegen het einde van dit decennium. Nvidia speelt hierin een unieke rol: de Blackwell-architectuur wordt inmiddels op grote schaal toegepast en blijft de norm voor rekenkracht in kunstmatige intelligentie. Dat klanten als Microsoft, Meta en Amazon steeds meer miljarden per kwartaal in hun datacenters investeren, onderstreept dat de vraag voorlopig niet opdroogt.

Een ander groeigebied dat de komende jaren belangrijker wordt, is sovereign AI: nationale overheden die hun eigen AI-systemen willen opzetten. Nvidia denkt hier dit jaar alleen al $20 miljard omzet uit te kunnen halen. Voor een bedrijf dat nu al meer verdient in een kwartaal dan het enkele jaren geleden in een jaar deed, geeft dit aan hoe breed de groeibasis is geworden.

Waardering: torenhoog maar niet onbegrijpelijk

Nvidia blijft dé spil in de AI-revolutie en de cijfers bevestigen dat. De vraag naar rekenkracht lijkt voorlopig onstilbaar, met structurele groeikansen in datacenters, gaming, robotics en sovereign AI.

Toch nemen de groeipercentages af en zijn de verwachtingen torenhoog. Voor beleggers betekent dit dat het aandeel aantrekkelijk blijft voor de lange termijn, maar met forse volatiliteit op de korte termijn. Met een marktkapitalisatie van boven de $4000 miljard is Nvidia momenteel het meest waardevolle bedrijf ter wereld. Ter vergelijking: dat is groter dan de volledige beurswaarde van de Duitse DAX-index samen.

Nvidia blijft een kernpositie voor wie wil profiteren van de AI-revolutie. De waardering van Nvidia maakt duidelijk dat beleggers bereid zijn om veel te betalen voor Nvidia’s groei. De koers/winstverhouding voor het huidige boekjaar (2026) ligt op ongeveer 43, met forward P/E’s van 31,7x en 26,7x voor boekjaar 2027 en 2028. Dat lijkt op het eerste gezicht extreem, maar in het licht van de winstgroei en de vrije kasstroom is het minder buitensporig dan gedacht. De PEG-ratio, die de verhouding tussen groei en waardering weergeeft, ligt momenteel rond de 1. Dat suggereert dat de waardering in balans is met de winstontwikkeling.

Toch moeten beleggers zich realiseren dat de verwachtingen zeer hooggespannen zijn. Elke tegenvaller, of het nu gaat om een vertraagde productierun, strengere exportrestricties of terughoudendheid bij grote klanten, kan een forse koersdaling veroorzaken. Nvidia’s beurswaarde van meer dan $4400 miljard laat weinig ruimte voor teleurstelling. Tegelijkertijd bieden de schaal en marktpositie van het bedrijf een buffer: concurrenten als AMD en interne chipontwikkeling bij cloudreuzen hebben tot nu toe nauwelijks marktaandeel afgepakt.

Kansen en risico’s

Kansen

Risico’s

Technische analyse aandeel Nvidia

Na een indrukwekkende rally sinds de zomer van 2025 staat Nvidia momenteel rond de $180, vlakbij zijn hoogste koersniveaus ooit. De uitbraak boven de oude weerstand rond $153 is overtuigend gebleken en markeerde het begin van de sterke opmars. Inmiddels noteert de koers ruim boven zowel het 50-daags (ca. $168) als het 200-daags (ca. $141) voortschrijdend gemiddelde, wat wijst op een gezonde opwaartse trend.

Toch lijkt het momentum enigszins af te nemen. De RSI liet tegelijkertijd lagere toppen zien wat aangeeft dat de kracht van de stijging wat afzwakt. Vanuit technisch oogpunt is het risico aanwezig dat Nvidia een correctie inzet, waarbij een terugtest van de voormalige weerstand rond $153 logisch zou zijn. Die zone kan nu dienen als stevige steun en vormt daarmee mogelijk weer een interessant instapmoment.

Kortom, hoewel de langetermijnvooruitzichten voor Nvidia sterk blijven, is dit mogelijk niet het meest gunstige moment om nieuwe posities te openen. Een afkoeling richting de eerdere toppen rond $153 zou een aantrekkelijker instapkans kunnen bieden.

Conclusie

De cijfers van Nvidia bevestigen opnieuw dat het bedrijf het kloppende hart van de AI-revolutie vormt. De vraag naar rekenkracht is immens en de groeikansen zijn reëel. Toch is er reden voor voorzichtigheid. De groeicurve vlakt af en geopolitieke spanningen werpen schaduwen vooruit. De waardering is hoog, maar niet per se irrationeel, gezien de unieke marktpositie en de structurele vraag naar AI-infrastructuur.

Voor langetermijnbeleggers blijft Nvidia een aantrekkelijke kernpositie in de portefeuille. Wie echter op korte termijn instapt, moet zich bewust zijn van de risico’s: hoge volatiliteit en een markt die niet alleen goede, maar buitengewone cijfers eist. Nvidia’s toekomst is veelbelovend, maar de weg ernaartoe zal ongetwijfeld met hobbels gepaard gaan.